半岛体育（原题目：十月稻田IPO：资不抵债、借钱分红，145亿估值的家族企业3年亏了7亿）

　　2023年3月31日，十月稻田递表港交所，9月17日，成功通过聆讯，并更新了合系材料。这家由摩根士丹利、中金公司、中信修投国际为联席保荐人的大米杂粮类贩卖企业，即将上岸港交所。

　　然而，十月稻田却存正在着增收不增利、大手笔营销不出结果、过分依赖电商渠道、以及“夫妇店”等题目，这些也将是十月稻田正在刊行询价以及后续筹办中不得不面临和悉力管理的题目。

　　2011年，王兵和妻子赵文君创立十月稻田公司，公司要紧发展大米、杂粮、豆类及籽类自采购、积聚、分娩及贩卖。而正在成立十月稻田前，伉俪俩曾经从事了多年的大米生意。

　　十月稻田旗下共有十月稻田、柴火大院和福享人家这三个品牌。乘着中国电商行业的东风，十月稻田急速滋长。先后与京东、天猫超市、顺丰优选、苏宁易购、盒马生鲜等大型电商平台团结，成为一匹异军突起的黑马。

　　正在看到十月稻田的进展势头后，浩繁出名投资公司纷纷入股。红杉中国、CMC本钱杂粮、中东财团等都是其股东，几轮融资下来，也将十月稻田的估值推到了145亿元的顶峰。

　　创造至今十余年，十月稻田得到了不错的行业身分。正在按收入估量的多个维度排名中均能进入墟市前五。

　　然而，十月稻田的完全财政情状却并没有像其墟市排名那样优质。招股仿单显示，截至2022岁暮，十月稻田的总资产为30.63亿元，而欠债总额却抵达了31.69亿元，资不抵债的缺口约1.06亿元，截止到2023年3月底，这一缺口仍然尚有0.91亿元。

　　招股仿单显示，2020-2022岁暮，十月稻田的交易收入划分为23.27亿元、35.98亿元和45.33亿元，年复合伸长率达39.6%。此中有80%来骄贵米贩卖，其余为杂粮、豆类以及干货等。

　　而且，同期线上渠道占总收入的划分为79.5%、75.5%及69.4%。固然2020年动手，十月稻田动手社交电商以及社区团购团结，使得其线上渠道贩卖占比有所低浸，但依然仍旧着近7成的收入占比，可能说十月稻田的滋长与电商密不成分。

　　然而杂粮杂粮，好营收却并没有带来好利润。同期十月稻田的净利润划分为0.14亿元杂粮、-1.73亿元和-5.64亿元。三年累计损失7.23亿元。

　　跟着电商盈利的消退，十月稻田的完全营收增速动手放缓。2021年的收入伸长率为54.6%半岛体育，2022年便降为26%。正在收入增速下滑的同时杂粮，产物的均匀售价也有点撑不住了，比如十月稻田的大米均匀售价从2020年的7.3元/公斤低浸至2021年的6.1元/公斤，2022年撑持正在此价位，完全降幅抵达16.45%半岛体育。

　　前面笔者提到，十月稻田线上渠道的贩卖收入占比近7成，正在2022年，其他贩卖渠道中，新颖商超营收占比15.4%，直接客户10%，经销收集5.3%，和69.4%的线上渠道比拟不成同日而语。

　　凡事都有两面性，正在电商昌隆进展的期间，电商帮力十月稻田的营业放开与伸长杂粮，而正在墟市饱和与盈利消退期，过分依赖线上电商渠道将会影响其改日的伸长和节余才华。操纵产物贩卖的话语权极度症结，于是全渠道贩卖收集的构修显得尤为苛重。只但是当下的十月稻田，彰彰正在全渠道构修上尚有很长的道要走。

　　依赖电商渠道，不成避免的就会逐渐失掉掉正在电商眼前的话语权，这将导致支拨给电商平台的用度逐年扩展。十月稻田的贩卖及经销开支占收入的比重从2020年的5.4%上升至2022年的7.0%，完全涨幅近30%。与同业业其他良好公司如金龙鱼（300999.SZ）、金健米业（600127.SH）也有不幼的差异。

　　借使十月稻田只可和电商绑定，没有自决可控、本钱性价比优的组织寰宇的分销才华，很难成为正真的大品牌。而十月稻田面对的题目还远不止于此。

　　从招股仿单披露的公司股权和董监高讯息可能看到，固然源委了几轮融资的股权稀释，可是十月稻田仍然是妥妥的家族企业。

　　家族成员持股比例达70%。此中，王兵赵文君夫妇持股约莫32%，舒明贺（王兵的表甥）间接持股16.62%，赵淑娟、赵淑兰（赵文君的姐姐）持股10.48%，赵文臣（赵文君的弟弟）均持股6.09%。并且5名履行董事，此中4名为家族成员。

　　整体企业被家族姻亲成员牢牢把控。2022年，十月稻田更是赐与创始人王兵和赵文君伉俪合计6.9亿元的股份表彰杂粮，并行动股份支拨计入了统治用度。此举也直接导致了十月稻田正在2022年显现了超5亿元的净损失。

　　同时，正在申请IPO之前，十月稻田共举办了两次分红。2020年头次融资前，分红0.5亿元，该笔融资扫数为王兵和赵文君家族取得，2022年分红2亿元，按70%的股权比例估量，有1.4亿元被王兵和赵文君家族收入囊中。

　　然而,2022年的融资性现金流中，融入的资金有2亿元被分红支拨所抵消。也便是说公司账上没钱，把从银行和其他渠道融来的钱以分红的方式分出去了2亿元。而此次上市，十月稻田又念募资添加活动资金。

　　大手笔股份表彰，借钱分红，然后又念从二级墟市投资者手中再借钱，十月稻田是真缺钱依然假缺钱，是真念融钱干实事，依然融钱肥局部人的腰包？

　　大米杂粮贩卖墟市看似不起眼，可是正在合连民生的行业，念要暴利赚速钱不太或者，企业须要更多地从销运产供研等各方面举办强化，做好本钱统治，升高产物格地，满意客户需求，材干经久筹办。

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