公司公布2024年半年报，完毕买卖收入141.56亿元，同比伸长9.18%，归母净利润34.53亿元，同比伸长11.52%。个中24Q2完毕买卖收入64.62亿元，同比伸长7.98%，归母净利润15.34亿元，同比伸长11.12%。

　　2）分区域看，24H1东部/南部/中部/北部/西部地辨别别完毕营收25.18/26.57/29.18/33.77/17.14亿元，同比+8.0%/+17.5%/+6.7%/+6.2%/+8.4%食品，24Q2同比区别+5.0%/+13.3%/+2.6%/+6.0%/+6.4%。各地域收入均延续伸长态势，个中南部地域完毕较高伸长。本年春节后受宏观经济走弱影响，总体表部需求稍显疲软。公司正在客岁低基数配景下，集体处于复兴通道中，根基适宜预期。另岁首从此公管库存集体处于较强壮秤谌，渠道调度博得开端功能。

　　本钱端压力进一步改进，24H1毛利率有所晋升。24H1公司毛利率为36.86%，同比+0.95ptc；贩卖/治理/财政用度率区别为6.00%/1.85%/-1.77%，同比+0.62/+0.06/+0.35ptc；净利率为24.39%，同比+0.51ptc。24Q2公司毛利率为36.33%，同比+1.60ptc；贩卖/治理/财政用度率区别为6.60%/ 2.13%/-2.29%，同比+1.03/+0.15/+0.49ptc，净利率为23.74%，同比+0.67ptc。上半年原资料本钱有所回落，公司毛利率也有所晋升。用度参加方面，上半年公司妥当加大商场端用度参加，归纳之下公司剩余才干同步营收有所改进食品。

　　同时公司推出《2024年-2028年员工持股布置（草案）》，布置正在2024-2028年的五年内，每年滚动设立各期独立存续的员工持股布置。此次员工持股布置推出希望调发动工踊跃性，勉励内部生机。近两年面临各类规划寻事和逆境，公司踊跃促进各项革新，包罗渠道调度和团队激劝机造。今朝阶段革新博得开端功能，表部经销商库存压力取得有用缓解，内部员工状况更为踊跃。恒久看，公司具有强竞赛力，龙头名望巩固，恒久不变伸长可期。咱们预测公司2024-2026年买卖收入区别为268.26/291.95/316.90亿元，同比伸长9.2%/8.8%/8.5%。归母净利润 61.95/67.65/74.84亿元，同比伸长10.1%/9.2%/10.6%。对应EPS 1.11/1.22/1.35元，今朝股价对应PE区别为33/30/28倍，予以“增持-A”投资评级。

　　危险提示：行业竞赛加剧；原资料本钱上涨超预期；商场及新品施行不足预期；食物安静题目等。

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