开源证券股份有限公司张宇光,方一苇近期对天味食物603317）举行商量并揭晓了商量陈诉《公司初次笼罩陈诉：川调龙头初长成，永远伸长潜力可期》，本陈诉对天味食物给出增持评级，如今股价为11.41元。

　　公司渠道端B端、C端并举，一贯雄厚产物及品牌矩阵，寻找新的伸长点。咱们估计公司2024-2026年归母净利润分袂为5.45亿元、6.52亿元、7.63亿元，分袂同比+19.4%、+19.5%、+17.1%，EPS分袂为0.51、0.61、0.72元，如今股价对应PE分袂为22、19、16倍食品食品，初次笼罩赐与“增持”评级。

　　行业透视：行业混战已矣，永远看品类多元、渠道协调的复调公司希望突围复调行业短期发达节拍略有扰动，永远BC端发达逻辑褂讪。1、从行业空间的角度来看，咱们以为复调行业永远发达逻辑没有发作转折。但从发达节拍上来看，展现了两点转折：(1)行业量增为紧要伸长驱动力；(2)B端渠道发达的厉重性有所晋升；2食品、从供需角度来看，复调行业已矣混战，步入形式优化新阶段。咱们以为正在混战中具备当先上风的龙头企业希望加快收割商场份额，并正在需求苏醒之际优先受益，行业并购一贯显露为形式优化的象征性事变；3食品、对标日本味之素发达之道，从永远来看，咱们以为品类多元、渠道协调的复调公司希望突围。

　　站正在如今时点，咱们对天味食物的收入伸长驱解缆分举行拆分，伸长动力紧要包含两个方面：(1)内生伸长：产物+渠道维持公司内生伸长。产物方面公司夯实天下大单品计谋，同时一贯拓荒地区特性的区域大单品，希望告终产物驱动；同时永远来看，公司希望以团餐渠道为切入口食品，试水预造菜营业，寻找第二伸长弧线；渠道方面，公司以C端为基础盘，天下化结构仍有较大的空间，同时珍爱结构大B、幼B、电商等占比相对较低的渠道，公司特意兴办电商工作部，以大红袍品牌中心打破线下幼B渠道，食萃品牌补齐线)表延发达：紧要包括向表并购和投资，公司希望通过并购及投资等格式补齐产物及渠道，告终产物及渠道的多元化，打造多品牌矩阵。

　　数据中央依据近三年揭晓的研报数据谋划，中国银河601881）刘光意商量员团队对该股商量较为深远，近三年预测切实度均值高达86.48%，其预测2024年度归属净利润为盈余5.45亿，依据现价换算的预测PE为22.37。

　　该股比来90天内共有33家机构给出评级食品，买入评级22家，增持评级11家；过去90天内机构对象均价为15.35。

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